En este Informe vamos a analizar la situación actual del oro y trataremos de dar nuestra opinión sobre si le queda o no potencial de subida, anticipando que sí: pensamos que todavía tiene más de un 40% de recorrido al alza en el largo plazo.

Para ello, en primer lugar vamos a revisar si siguen vigentes o no los catalizadores que lo están haciendo subir de forma tan vertical; en segundo lugar veremos en qué fase de mercado se encuentra este activo; y en tercer lugar trataremos de visualizar de forma gráfica los posibles escenarios futuros para el oro. 

CONTEXTO DE MERCADO Y DRIVERS DEL ORO

En primer lugar, uno de los principales motivos es la incertidumbre económica, ya que el oro es considerado un activo refugio y los inversores recurren a él cuando perciben riesgos o inestabilidad en los mercados. Concretamente, los inversores perciben más riesgo en los bonos de países como EEUU, Europa, Japón, etc, y por ello prefieren diversificar en activos como el oro. 

Es decir, los abultados déficits públicos de muchos países así como su gran y creciente deuda pública, está siendo el gran catalizador para activos como el oro, ya que los inversores están derivando parte de sus posiciones en deuda pública a este activo para diversificar el riesgo. 

Y la segunda derivada de lo anterior es que todo esta creciente deuda pública también está llevando a los inversores a comprar oro como medida para protegerse de la continua depreciación o pérdida de valor de las monedas fiat como el dólar, el euro,etc.

En segundo lugar, tenemos la debilidad del dólar estadounidense, ya que al cotizarse en esta moneda, una caída del dólar hace que el oro sea más barato para compradores de otras divisas, lo que incrementa su demanda. 

En tercer lugar, también influyen las expectativas de que la Reserva Federal de EEUU reduzca los tipos de interés, lo que vuelve más atractivo al oro frente a otros activos que sí dependen de los rendimientos. 

En cuarto lugar, muchos bancos centrales, especialmente de países emergentes como China, Rusia o India, están comprando oro para diversificar sus reservas y reducir su exposición al dólar, incluso con estimaciones de compras no oficiales que amplifican este impacto (mercados OTC). 

Por último, los ETF´s o fondos cotizados en bolsa respaldados en oro están recibiendo fuertes entradas de capital, lo que suma más presión compradora. 

Bajo nuestro punto de vista, todos estos fuertes catalizadores siguen vigentes y van a seguir ejerciendo una presión al alza tanto en la demanda del oro como en su precio. Por ello, esperamos que el oro siga subiendo en el medio y largo plazo.

RIESGOS PARA EL ORO

Sin embargo, en el camino podrían aparecer determinados riesgos que podrían frenar o afectar a esta tendencia.

De una parte, una posible decisión de la Fed de mantener los tipos altos durante más tiempo o una recuperación económica global que reduzca el interés por refugios como el oro, podrían servir de freno a la subida parabólica de este activo. 

De otra parte, si EEUU decidiera en un futuro actualizar el precio de sus reservas de oro, el valor que se tomara como referencia podría afectar mucho a su cotización. Expliquemos esto con más detalle.

EEUU posee las mayores reservas de oro del mundo, concretamente unas 8,133 toneladas de oro valoradas oficialmente a solo 42$ por onza, un precio fijado en 1973. Sin embargo, el valor de mercado actual supera los 4.200$ por onza.

Si se actualizara ese valor contable al precio de mercado, el oro de EEUU generaría una ganancia contable de cientos de miles de millones de dólares. Esta revalorización permitiría a la Reserva Federal transferir parte de esa plusvalía al Tesoro, sin necesidad de emitir dinero nuevo. Y el Tesoro podría usar esos fondos para reducir deuda pública o financiar gasto sin endeudarse más, ayudando así a aliviar la carga fiscal del país.

De nuevo, este riesgo es solo una posibilidad a futuro y no está encima de la mesa, pero es bueno conocerlo por las consecuencias que tendría para la cotización del oro.

¿EN QUÉ FASE DE MERCADO SE ENCUENTRA EL ORO?: MATRIZ ESTRUCTURA-MOMENTUM

Llevamos mucho tiempo sin registrar cambios de Fase en el oro. Por tanto, si el oro sigue en esa Fase 1 Impulsiva al alza, lo más normal es que se siga comportando de forma favorable, y en caso de caídas, que éstas sean de corto alcance y de corto plazo. 

MATRIZ ESTRUCTURA-MOMENTUM A FECHA 18/10/2025

La siguiente tabla muestra la explicación de cómo se suele comportar un mercado en cada fase de mercado. Más información de cómo interpretar la Matriz se puede encontrar en nuestra web https://informedemercados.com en la pestaña de Matriz EM.

MATRIZ ESTRUCTURA-MOMENTUM CON EXPLICACIÓN DEL COMPORTAMIENTO MÁS HABITUAL EN CADA FASE DE MERCADO

VISIÓN DE MERCADO, NIVELES CLAVE Y PREVISIONES

Decíamos en el pasado Informe mensual de 5-oct-25 que nuestra previsión para el oro en el largo plazo era que alcanzara los 4.500$, y esta semana ya ha llegado a los 4.400$!!!

Creemos que esta previsión ya «se nos ha quedado corta» y posteriormente daremos una nueva previsión, en la que esperamos mayores subidas en largo plazo del orden del 40%.

GRÁFICO BIMENSUAL DEL ORO CON SITUACIÓN A LARGO PLAZO

PREVISIÓN A LARGO PLAZO

Para dar previsiones a largo plazo, nos vamos a ayudar de dos ETF´s ligados al oro: el GLD, que es el etf más importante del oro y que replica su evolución, y el GDX que es el etf de mineras del oro. 

En cuanto al GLD, su gráfico de largo plazo nos aporta nuevos niveles en los que pensar en el largo plazo. Si actualmente cotiza en 388$, la proyección del canal a largo plazo lo lleva a los 550$, lo que supone más de un 40% de potencial de revalorización adicional: esa es nuestra nueva previsión a largo plazo para el oro.

GRÁFICO BIMENSUAL DEL ETF «GLD» CON PROYECCIONES A LARGO PLAZO

Y la evolución del GDX también nos aporta nuevas estructuras y niveles clave en el largo plazo. Una vez superado el canal, ya podemos proyectar la altura del mismo, lo cual nos lleva a pensar en niveles de 184$, cuando actualmente cotiza en 78,73$.

Esto ofrece un potencial de más del 100% para este etf, lo cual es compatible con una subida adicional del oro del 40-50% pues el GDX suele duplicar el movimiento del oro (es mucho más volátil). 

GRÁFICO MENSUAL DEL ETF «GDX» DE MINERAS DEL ORO, CON PROYECCIÓN A LARGO PLAZO

PREVISIÓN A MEDIO PLAZO

Por último, veamos niveles clave y previsiones para el medio plazo. 

Durante esta semana el oro tocó máximos de 4.400$ y cerró en torno a los 4.200$. Como se aprecia, cerró en la base del canal alcista recientemente superado. Esta zona puede ofrecerle apoyo, incluso podría bajar más a coger impulso. 

Pero una vez que haya tomado un merecido descanso, podría volver a atacar y buscar la zona de los 4.500 puntos, nivel importante como ya hemos señalado, nivel que pensamos que conseguirá superar. 

En cualquier caso, la proyección de la altura del canal lo proyecta en el medio plazo al nivel de los 5.000$, tal y como podemos ver en el siguiente gráfico. Por tanto, esa es nuestra previsión para el oro en el medio plazo.

GRÁFICO 3 DÍAS DEL ORO CON NIVELES CLAVE Y PREVISIONES A MEDIO PLAZO

En los próximos Informes daremos más detalle sobre el resto de mercados: bolsas, bonos, materias primas, divisas y criptomonedas. 

Por último, recordar que nuestros Informes tienen como único propósito ser una fuente de información complementaria destinada a aportar valor a inversores y asesores en la toma de decisiones de inversión. Y para ello, aportamos una información independiente, rigurosa y especializada en el análisis de los distintos mercados financieros.

Nada más por el momento. 

Un cordial saludo!

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Disclaimer:

La inversión en los mercados entraña riesgos. Este informe tiene el único propósito de mostrar nuestra opinión sobre los mercados financieros, y no constituye una oferta o solicitud para comprar o vender ningún activo o producto financiero, ni constituye un asesoramiento perfilado ni personalizado. Declinamos cualquier responsabilidad por actuaciones basadas en la información contenida en este informe.