¿Es momento de comprar oro y plata tras las fuertes subidas recientes?. ¿O, por el contrario, estamos ante una zona de techo donde conviene reducir exposición?. ¿Se trata de una simple corrección dentro de una tendencia alcista mayor o del inicio de un movimiento más profundo?

Estas son algunas de las preguntas que hoy se hacen muchos inversores ante el comportamiento de los metales preciosos.

En este informe vamos a analizar la situación actual del oro y de la plata y trataremos de dar respuestas y nuestra opinión sobre el momento actual y sobre si a estos activos les queda o no potencial de subida.

Para ello, en primer lugar revisaremos si siguen vigentes los catalizadores que han impulsado estos movimientos tan verticales; en segundo lugar, analizaremos en qué fase de mercado se encuentran actualmente estos metales preciosos; y, por último, trataremos de visualizar de forma gráfica las estructuras y los niveles técnicos clave del oro y de la plata.

Con toda esta información, construiremos nuestra visión de mercado, que adelantamos ya: pensamos que ambos metales preciosos han entrado en una fase de consolidación tras subidas extraordinarias, pero mantienen una estructura alcista robusta. La volatilidad actual consideramos que es temporal y, mientras se respeten los niveles clave, lo más probable es que el oro y la plata retomen su tendencia alcista de medio y largo plazo.

Nuestra visión de mercado es que, si se pierden niveles clave como los 4.250 $ en el oro, estos activos podrían prolongar la corrección hacia la zona de los 3.965 $ en el oro, y hacia niveles de 65 $–60 $ en la plata. Y si llegara el caso y se perdieran estos niveles, pasarían a una Fase 3 de correcciones más profundas.  

1-CONTEXTO MACRO Y DRIVERS DEL ORO Y DE LA PLATA

Para entender los movimientos del oro y la plata, es importante distinguir entre los factores estructurales y los coyunturales. Los primeros explican la tendencia de fondo a largo plazo, mientras que los segundos ayudan a comprender la volatilidad y los movimientos del corto plazo.

FACTORES ESTRUCTURALES (LARGO PLAZO)

En primer lugar, el oro y la plata se están viendo favorecidos por el aumento continuo de los niveles de deuda y déficit público de los gobiernos a nivel global. Este deterioro de las finanzas públicas está generando desconfianza entre los inversores, que destinan una parte de sus carteras al oro y a otros metales preciosos como forma de protección frente al riesgo fiscal y monetario.

En este contexto, destaca el caso de China, que ha reducido parte de sus posiciones en deuda pública de Estados Unidos y ha redirigido parte de esas ventas hacia la compra de oro. Una de las razones clave es que las reservas de oro no pueden ser bloqueadas ni congeladas en caso de sanciones, a diferencia de los activos financieros tradicionales. Este movimiento refuerza la demanda estructural de oro y consolida su papel como activo estratégico a largo plazo.

En segundo lugar, el oro y la plata también se benefician de su papel como activos refugio en un entorno de elevada incertidumbre económica y geopolítica. Los conflictos internacionales y las tensiones comerciales incrementan la percepción de riesgo y llevan a los inversores a buscar protección en estos metales.

En tercer lugar, las expectativas de bajadas de tipos de interés favorecen claramente a los metales preciosos. En este sentido, el mercado descuenta entre dos y tres recortes de tipos en Estados Unidos de cara a 2026. Y a esto se suma un dólar muy débil, que impulsa la demanda de las materias primas.

En cuarto lugar, el exceso de liquidez actúa como un combustible para los activos reales. Cuando el sistema financiero está inundado de liquidez  -ya sea por políticas monetarias expansivas, recompras de activos, tipos reales bajos o en fase de reducción- ese dinero necesita encontrar destino. Y una parte significativa de esos flujos termina entrando en materias primas, metales preciosos y otros activos reales.  

Y en quinto lugar, existe un problema estructural de oferta, especialmente en la plata. Los inventarios son reducidos y la demanda industrial continúa creciendo, impulsada por sectores como la energía solar, los vehículos eléctricos y la tecnología. Este desequilibrio hace que la plata tenga un potencial de subida superior al del oro.

En conjunto, estos factores estructurales siguen presentes y por ello podríamos seguir esperando una tendencia positiva de largo plazo para ambos metales.

FACTORES COYUNTURALES (CORTO PLAZO)

En primer lugar, el aumento de los márgenes exigidos en los mercados de futuros ha obligado a muchos inversores apalancados a reducir posiciones (margin call), provocando caídas bruscas tras las fuertes subidas previas.

Veamos esto con más detalle. A finales de diciembre se produjeron dos subidas consecutivas de márgenes por parte del CME (Chicago Mercantile Exchange) para operar futuros de oro y plata. La primera se aplicó durante la semana en la que la plata alcanzó máximos históricos, y la segunda se anunció el martes 30 de diciembre.

Estos incrementos elevaron las exigencias de margen para mantener posiciones apalancadas y obligaron a muchos operadores a reducir exposición o cerrar contratos, lo que generó ventas forzadas y una caída abrupta en ambos metales.

En segundo lugar, la menor liquidez típica de finales de año ha incrementado la volatilidad, ya que en un entorno de bajo volumen, unas pocas órdenes pueden generar movimientos significativos en los precios.

En tercer lugar, los factores técnicos y la especulación han amplificado tanto las subidas como las caídas. 

Por último, los precios se encontraban en niveles de sobrecompra muy elevada. Cuando aparecen señales técnicas bajistas en este contexto, las ventas se aceleran, dando lugar a fuertes bandazos tanto al alza como a la baja.

Como resultado, estos factores coyunturales han generado una elevada volatilidad en el corto plazo, con movimientos muy bruscos. La combinación de márgenes más altos, posiciones muy cargadas tras semanas de fuertes subidas y un mercado con liquidez reducida por las fechas, provocó un movimiento bajista intenso y ha introducido fuertes niveles de volatilidad.

Por tanto, creemos que esta volatilidad se mantendrá durante varias semanas hasta que se estabilicen los precios.

CONCLUSIÓN

En conclusión, aunque los factores coyunturales seguirán influyendo en el comportamiento inmediato de los precios y mantendrán la volatilidad elevada en el corto plazo, su impacto tenderá a diluirse con el tiempo. 

Sin embargo, los factores estructurales permanecen, lo que sugiere que la tendencia de fondo del oro y la plata sigue siendo favorable, y mientras esto siga así tiene todo el sentido esperar más subidas en el largo plazo.

2-¿EN QUÉ FASE DE MERCADO SE ENCUENTRAN EL ORO Y LA PLATA ?: MATRIZ ESTRUCTURA-MOMENTUM

Pensamos que el oro y la plata han pasado de la Fase 1 a la Fase 2 de la matriz, lo que indica que mantienen una estructura alcista de medio plazo, aunque en estos momentos pueden haber iniciado un proceso de consolidación.

Y no vemos señales que nos anticipen que vayan a entrar en una Fase 3, en las que se producen fuertes correcciones.

Por tanto, sí esperamos una fase de consolidación, con correcciones proporcionales a las subidas previas (que han sido muy muy exageradas), pero no esperamos fuertes correcciones ni un cambio de la tendencia de fondo.

Esta fase 2 de consolidación, suele aparecer después de un tramo de subidas significativo, cuando el activo necesita estabilizarse y absorber el movimiento previo antes de intentar avanzar hacia nuevos máximos.

La tendencia principal continúa siendo alcista y no muestra señales de deterioro estructural, pero el momentum se ha moderado y se sitúa en una zona neutral. Esto refleja una pérdida de velocidad en el avance, aunque sin implicar un giro bajista de medio plazo.

En términos estratégicos, la consolidación suele considerarse una pausa saludable dentro de un ciclo alcista más amplio, y no un indicio de cambio de tendencia

Esta fase no anticipa grandes movimientos direccionales, sino un periodo de estabilización en el que el mercado ajusta posiciones y reduce excesos.

En este contexto, lo habitual es que los activos alternen momentos de calma con correcciones puntuales que suelen interpretarse como “sustos” propios de una fase de descanso técnico.

Lo importante: mientras se respeten los soportes relevantes que detallaremos en el tercer bloque de análisis, la estructura alcista de medio plazo permanece intacta. Sin embargo, la pérdida de estos niveles sí podría desplazar al oro y a la plata hacia una fase 3 de corrección más profunda, pero mientras se mantengan, la lectura sigue siendo constructiva.

En conclusión, el oro y la plata mantienen una estructura alcista sólida, aunque pueden haber iniciado un proceso de consolidación típico de la Fase 2 de consolidación. Pueden aparecer correcciones puntuales, que serán proporcionales a las subidas previas, pero mientras se respeten los niveles estructurales, lo más probable es que estos activos terminen retomando la tendencia de fondo, que es alcista.  

MATRIZ ESTRUCTURA-MOMENTUM A FECHA 01/01/2026

La siguiente tabla muestra la explicación de cómo se suele comportar un mercado en cada fase de mercado.

Más información de cómo interpretar la Matriz se puede encontrar en nuestra web https://informedemercados.com en la pestaña de Matriz EM.

MATRIZ ESTRUCTURA-MOMENTUM CON EXPLICACIÓN DEL COMPORTAMIENTO MÁS HABITUAL EN CADA FASE DE MERCADO

3-ESTRUCTURAS Y NIVELES CLAVE

Hagamos primero un análisis de las estructuras y niveles clave para el oro, y posteriormente para la plata.

ORO

Este gráfico mensual (cada vela del gráfico contiene 1 mes de cotización) muestra la evolución del precio del futuro del oro desde el año 2000 hasta finales de 2025, y destaca el impulso alcista tan significativo que ha realizado en los últimos doce meses.

Concretamente, el precio ha pasado de 2.150$ a un máximo de 4.575 $, lo que representa una revalorización del 112 % en solo un año, lo cual es una auténtica barbaridad!

La estructura técnica está definida por un canal ascendente de largo plazo, con límites bien marcados. El precio se encuentra cerca del extremo superior del canal, lo que podría actuar como resistencia natural e invitar a una posible fase de consolidación.

 GRAFICO MENSUAL DEL ORO CON ESTRUCTURAS Y NIVELES CLAVE DE LARGO PLAZO

Vayamos haciendo «zoom» para ver la evolución más reciente.

Este gráfico semanal del futuro del oro muestra una estructura de medio plazo claramente alcista, con el precio moviéndose dentro de un canal ascendente semanal bien definido desde mediados de 2024 hasta finales de 2025.

El precio ha tocado recientemente el techo del canal, en la zona de 4.575 $. Este nivel aparece como resistencia destacada, junto con los 4.800 $, que marca el límite superior del canal en caso de nuevos ataques a esta zona.

La base del canal pasar por los 3.965$, y la tendencia alcista de corto plazo quedaría anulada si el precio pierde los 4.250$.

Además, las velas recientes sugieren señales de desaceleración en zona de máximos y de resistencia relevantes, por lo que el oro podría iniciar una fase de consolidación o corrección hacia niveles más abajo.

La confirmación de este posible movimiento de consolidación lo tendríamos con la pérdida de esos 4.250$.

GRAFICO SEMANAL DEL ORO CON ESTRUCTURAS Y NIVELES CLAVE DE MEDIO PLAZO

¿Y qué consolidación podríamos esperar si el oro pierde esa zona o nivel de los 4.250$?. Para ello, vamos a utilizar los retrocesos de Fibonacci, pues permiten identificar zonas técnicas donde el precio podría estabilizarse.

Este gráfico semanal del futuro del oro incorpora los retrocesos de Fibonacci sobre el último gran impulso alcista. La estructura sigue siendo alcista, pero como el gráfico muestra señales de desaceleración cerca de los máximos, esto justifica el análisis de retrocesos.

Los niveles de Fibonacci más relevantes son:

El 23,6 % en 4.286 $, ya alcanzado. Puede actuar como soporte inmediato si el precio intenta estabilizarse.

El 38,2 % en 4.109 $, considerado una zona de soporte intermedio.  

El 50 % en 3.965 $, nivel de equilibrio técnico. Si el precio llega a esta zona, será clave observar si hay reacción alcista.

El 61,8 % en 3.822 $, soporte último para mantener un sesgo alcista de medio plazo. Su ruptura podría cambiar por tanto el escenario técnico de medio plazo y apuntar a caídas mayores (escenario de corrección más severo).

GRAFICO SEMANAL DEL ORO CON ESTRUCTURAS , NIVELES CLAVE Y RETROCESOS DE FIBONACCI

Con toda la información anterior, ¿qué escenario vemos nosotros más probable?. 

Nuestra visión de mercado es que si el oro pierde esa zona de los 4.250$, confirmaría ese escenario de consolidación que pensamos que ha iniciado ya, y por tanto esperaríamos una caída a la zona de los 3.965$, el cual representa el 50% de retroceso de fibo, además de ser una zona de soporte anterior muy relevante y por esa zona pasaría la base del canal alcista de medio plazo. 

Esta posible caída supone un 8%, que parece mucho, pero no es nada si se compara con su movimiento previo, que ha sido una subida del 112% en los últimos 12 meses!. El criterio de la proporcionalidad en los mercados financieros es importante tenerlo siempre presente.

Estos niveles y previsiones quedan reflejados en el siguiente gráfico. 

GRAFICO SEMANAL DEL ORO CON ESTRUCTURAS , NIVELES CLAVE Y ESCENARIO MÁS PROBABLE A MEDIO PLAZO

PLATA 

Como ya se indicaba en informes anteriores, es importante destacar que la plata ha superado recientemente una resistencia de largo plazo muy relevante, situada en los 50 dólares, que había actuado como techo histórico desde 1970, con intentos fallidos de superación en 1979 y 2011.

Entre los meses de noviembre y diciembre de este año, la plata ha conseguido finalmente romper esta fuerte resistencia, hecho que consideramos muy relevante e invita a pensar en nuevas subidas desde un punto de vista de largo plazo.

El siguiente gráfico mensual muestra la evolución del precio de la plata en dólares por onza desde 2018 hasta enero de 2026. En él se puede observar el fuerte impulso alcista registrado en los últimos diez meses, periodo en el que el precio ha pasado de 28 a 70 dólares, lo que representa una revalorización del 195 %, otra auténtica exageración!.

El movimiento se desarrolla dentro de un canal ascendente de largo plazo bien definido. Como se observa, el cierre de la vela mensual se ha producido justo en la zona de los techos del canal, en torno a los 71 dólares. 

En informes anteriores ya indicábamos que nuestra previsión era una subida hacia la zona de los 70 dólares, donde efectivamente ha cerrado el mes de diciembre, objetivo que se ha cumplido, si bien se produjo una perforación puntual al alza del canal en un momento de claro éxtasis comprador, que no se consolidó al cierre.

GRÁFICO MENSUAL DE LA PLATA CON ESTRUCTURAS Y NIVELES CLAVE DE LARGO PLAZO

Veamos el movimiento más reciente. 

Este gráfico semanal muestra la evolución del precio de la plata desde finales de 2024 hasta hoy. La tendencia es claramente alcista, con un fuerte impulso desde los 28 $, dentro de un canal ascendente de medio plazo bien definido. También aparece una línea de tendencia verde que actúa como soporte dinámico en el corto plazo.

Destaca que el precio ha llegado a la zona de techos de este canal alcista de medio plazo, por lo que no veremos nuevos movimientos sostenidos al alza mientras no lo supere por arriba.

Y mientras tanto, lo normal sería ver una consolidación tras las fuertes subidas previas.

GRÁFICO SEMANAL DE LA PLATA CON ESTRUCTURAS Y NIVELES CLAVE DE MEDIO PLAZO

¿Y qué consolidación podríamos esperar ahora?. Para ello, vamos a utilizar de nuevo los retrocesos de Fibonacci, pues permiten identificar zonas técnicas donde el precio podría estabilizarse. Los retrocesos los vamos a analizar para el fuerte impulso alcista que llevó el precio de la plata desde los 45$ hasta el máximo de los 84$.

El primer nivel relevante es el 38,2 %, situado en los 69,76 dólares, que ya ha sido alcanzado y podría actuar como soporte dinámico y generar rebotes en el muy corto plazo.

El siguiente nivel es el 50 %, en los 65$, considerado una zona de equilibrio.

El nivel más crítico es el 61,8 %, en los 60$. Mientras el precio se mantenga por encima de esta zona, el impulso alcista sigue vigente. Su ruptura indicaría un cambio de escenario y podría activar caídas más severas, pasando a la Fase 3 de la Matriz EM.

GRÁFICO SEMANAL DE LA PLATA CON ESTRUCTURAS , NIVELES CLAVE Y RETROCESOS DE FIBONACCI

Como hemos dicho en el bloque 2 (Fases de Mercado y Matriz EM), no esperamos una fase de corrección profunda por el momento. Por tanto, no esperamos que la plata baje hasta la base del canal de medio plazo, ni que busque por el momento el nivel de soporte de largo plazo de los 50$.

Sí esperamos una fase de consolidación tras las fuertes subidas previas. Por ello, y uniendo toda la información anterior, nuestra previsión es que la plata consolide y siga bajando bien hasta los 65$ bien hasta los 60$. Cualquiera de estas dos zonas lo podría estabilizar y ayudar a retomar la senda principal, que es al alza.

Estas posibles caídas supone más del 15%, que parece mucho, pero no son nada si se comparan con su movimiento previo, que ha sido una subida del 195% en los últimos 10 meses!

 Estos niveles y previsiones se muestran en el siguiente gráfico semanal. 

GRÁFICO SEMANAL DE LA PLATA CON ESTRUCTURAS, NIVELES CLAVE Y PREVISIONES DE MEDIO PLAZO

 Y en el siguiente gráfico diario podemos ver los mismos niveles y previsiones pero un poco más ampliado.

 GRÁFICO DIARIO DE LA PLATA CON ESTRUCTURAS, NIVELES CLAVE Y PREVISIONES DE MEDIO PLAZO

4-CONCLUSIÓN Y VISIÓN DE MERCADO

Como conclusión, el oro y la plata mantienen una tendencia alcista de largo plazo apoyada en factores estructurales sólidos: deterioro fiscal global, compras estratégicas de oro por parte de China y de muchos Bancos Centrales, expectativas de bajadas de tipos, debilidad del dólar, exceso de liquidez y un problema de oferta especialmente relevante en la plata. Estos elementos sostienen un escenario favorable a largo plazo.

En el corto plazo, ambos metales han sufrido una fuerte volatilidad causada por subidas de márgenes en futuros, baja liquidez estacional, sobrecompra técnica y movimientos especulativos. Este conjunto de factores ha generado correcciones bruscas, pero de naturaleza coyuntural desde nuestro punto de vista.

Según la Matriz Estructura–Momentum, tanto el oro como la plata han pasado de Fase 1 a Fase 2, lo que implica una consolidación dentro de una estructura alcista. No hay señales de entrada en Fase 3, por lo que las correcciones esperadas son proporcionales a las subidas previas y no alteran la tendencia de fondo.

Por tanto, pensamos que estos dos metales preciosos han entrado en una fase de consolidación tras subidas extraordinarias, pero mantienen una estructura alcista robusta. La volatilidad actual es temporal y, mientras se respeten los niveles clave, lo más probable es que el oro y la plata retomen su tendencia alcista de medio y largo plazo.

Nuestra visión de mercado es que, si se pierden niveles de corto plazo como los 4.250 $ en el oro, estos dos activos sigan cayendo hasta niveles de 3.965$ para el oro, y los 65$-60$ para la plata. Y si llegara el caso y se perdieran estos niveles de soporte clave, pasarían a una Fase 3 de correcciones más profundas. 

 

IMPORTANTE: Para acabar, queremos resaltar que nuestros informes incluyen mucha información (datos objetivos), así como nuestras previsiones (pues muchos lectores así nos lo piden). Estas previsiones son, por naturaleza, más subjetivas y en unos casos se cumplen y en otros no. 

Por ello, le recomendamos que utilice principalmente los datos objetivos que ofrecemos (que son los que más valor pueden ofrecer) y, en la medida de lo posible, que no haga caso a nuestras previsiones pues son sólo un planteamiento orientativo

En los próximos Informes daremos más detalle sobre el resto de mercados: bolsas, bonos, materias primas, divisas y criptomonedas. 

Por último, recordar que nuestro objetivo es aportar valor a inversores y asesores y para ello aportamos una información independiente, rigurosa y especializada en el análisis de los distintos mercados financieros.

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Nada más por el momento. 

Un cordial saludo!

Disclaimer:

La inversión en los mercados entraña riesgos. Este informe tiene el único propósito de mostrar nuestra opinión sobre los mercados financieros, y no constituye una oferta o solicitud para comprar o vender ningún activo o producto financiero, ni constituye un asesoramiento perfilado ni personalizado. Declinamos cualquier responsabilidad por actuaciones basadas en la información contenida en este informe.