Antes de empezar, recordarle que al final de este Informe tiene el enlace para escucharlo como podcast.
El oro y la plata han tenido unas caídas muy fuertes durante la semana pasada, y muchos inversores se están preguntando si estas caídas son normales, si se ha «acabado la fiesta» para estas metales preciosos o si quedan más alegrías por ver.
En este informe vamos a analizar la situación actual del oro y de la plata, ofreciendo nuestra visión sobre el momento presente, los riesgos y las perspectivas.
Para ello, revisaremos primero los factores o drivers que están moviendo actualmente estas dos materias primas; después evaluaremos en qué fase de mercado se encuentran ambos activos; y, por último, representaremos gráficamente las estructuras y niveles técnicos clave más relevantes.
Con toda esta información construiremos nuestra visión de mercado, que adelantamos ya: pensamos que las caídas sufridas durante la semana pasada son sencillamente proporcionales a las subidas verticales previas, y creemos que todavía queda recorrido al alza. Por tanto, no pensamos que se haya «pinchado esta burbuja» por el momento.
Nuestra visión a largo plazo sigue situando al oro en los 6.000$. Más a corto plazo, pensamos que estas dos materias primas necesitan tomarse un descanso y han entrado en una fase de consolidación, donde pueden moverse dando bandazos de forma amplia ya que su volatilidad y rango de variación es muy fuerte.
Por su parte, mientras la plata no supere con claridad los 120 $ no esperaremos nuevas subidas, y consideraremos que sigue en fase 2 de consolidación siempre que no pierda los 70$. Durante esta fase podría llegar a oscilar entre los 120$ y los 70$. Y en caso de perder el nivel de los 70$, tendría un soporte muy fuerte en la zona de los 50$.
Y respecto al oro, pensamos que antes o después el oro acabará llegando al nivel de los 6.000$, pero para ello es necesario que rompa el máximo reciente de los 5.600$. Mientras, podría consolidar entre este nivel de los 5.600$ y la zona de los 4.750 $ -4.250 $, ya que son soportes relevantes, y la pérdida de este último nivel lo podría llevar hacia los 4.000 $.
1-CONTEXTO MACRO Y DRIVERS DEL ORO Y DE LA PLATA
En el Informe del 22 de enero de 2026 señalábamos que el oro y la plata contaban con fundamentos sólidos para sostener un ciclo alcista.
En esencia, estos metales se están beneficiando de la búsqueda de refugio por parte de los inversores ante el aumento de la deuda, los déficits públicos y la debilidad del dólar. La incertidumbre geopolítica refuerza aún más su atractivo, mientras que muchos países como China continúan acumulando oro.
Además, la plata afronta una oferta limitada en un contexto de creciente demanda industrial. Con todos estos factores todavía presentes, la tendencia positiva a largo plazo podría prolongarse. Por tanto, no pensamos que esta burbuja haya finalizado por el momento.
Ahora bajemos al corto plazo.
Pero también decíamos que las subidas estaban siendo tan verticales que cuando llegaran las correcciones, éstas iban a ser igual de verticales, pues el criterio de la proporcionalidad siempre está presente en la dinámica de los mercados financieros.
Hacía falta un catalizador, y en este caso llegó con la elección de Kevin Warsh como futuro presidente de la Reserva Federal. Warsh es visto como alguien más estricto en la lucha contra la inflación, lo que implica una política monetaria potencialmente más dura. Esa percepción llevó a los mercados a anticipar una Fed menos tolerante con la inflación.
Como consecuencia, el dólar se fortaleció rápidamente. Y cuando el dólar sube, los metales preciosos suelen caer, porque se encarecen para los compradores internacionales y pierden atractivo como refugio.
Con todo esto, tanto el oro como la plata cayeron con fuerza, pero estas caídas han sido sencillamente proporcionales a las subidas verticales previas.
Desde un punto de vista de dinámicas técnicas del propio mercado, la explicación a una caída tan vertical tiene dos vertientes.
Durante la subida tan vertical que habían tenido estas materias primas, muchos inversores operaban con un nivel de apalancamiento muy elevado. Cuando el precio empezó a retroceder, ese apalancamiento se volvió en su contra: las plataformas exigieron margin calls, es decir, pedir más garantías para mantener las posiciones abiertas.
Quienes no podían aportar ese margen se vieron obligados a cerrar posiciones de forma automática, lo que añadió presión vendedora y aceleró la caída.
A esto se sumó un «gamma squeeze«, un fenómeno en el que los creadores de mercado, para cubrir su exposición en opciones, se ven obligados a vender más a medida que el precio cae. Ese proceso genera un efecto en cadena: cada tramo de caída obliga a vender aún más, amplificando el movimiento bajista.
Como conclusión, el oro y la plata mantienen intactos sus fundamentos alcistas de largo plazo —refugio ante la deuda creciente, déficits elevados, debilidad estructural del dólar, tensiones geopolíticas y compras estratégicas de países como China, además de la escasez estructural en la plata—, pero las subidas tan verticales acumuladas hicieron inevitable una corrección igualmente intensa cuando apareció un catalizador claro: la elección de Kevin Warsh y el consiguiente fortalecimiento del dólar.
A ello se sumaron factores técnicos como los margin calls derivados del exceso de apalancamiento y el gamma squeeze, que amplificaron la presión vendedora. El resultado ha sido una caída muy brusca, pero coherente con la magnitud del rally previo y sin alterar, por ahora, los argumentos de fondo que sostienen la tendencia de largo plazo.
2-¿EN QUÉ FASE DE MERCADO SE ENCUENTRAN EL ORO Y LA PLATA ?: MATRIZ FASES DE MERCADO
Antes de nada, recordar que esta herramienta de creación propia sirve para entender en qué fase de mercado se encuentra cada activo, y para ello analiza dos variables desde una óptica de medio plazo: la Estructura y el Momentum, las cuales pueden tener 3 valores cada una.
Esto da lurgar a nueve fases de mercado, y la idea más importante es que en cada fase, los activos tienden a comportarse de una forma determinada propia de esa fase. Además, los activos suelen tardar tiempo en cambiar de Estructura, pero los cambios de Momentum son más frecuentes. Por tanto los cambios verticales son más frecuentes y los cambios o transiciones horizontales son mucho menos frecuentes.
Dicho esto, vayamos al asunto que nos concierne.
Aunque todavía es pronto pues el latigazo a la baja ha sido muy reciente y faltaría ver más evolución de los precios, pensamos que el oro y la plata han entrado en la fase 2 de nuestra Matriz Fases de Mercado. Por ello, no pensamos que hayan pasado por el momento a una Fase 3 de corrección.
En la fase 2 de la Matriz Fases de Mercado, los activos entran en un periodo de consolidación dentro de una tendencia alcista. Lo normal en esta etapa es que el mercado se tome un descanso después de una subida importante, alternando movimientos laterales con correcciones moderadas antes de intentar nuevos máximos.
Sin embargo, en este caso la subida previa ha sido tan vertical que la consolidación no será suave. La volatilidad del oro y de la plata es muy elevada y el rango de precios extremadamente amplio, por lo que los movimientos pueden resultar mucho más bruscos de lo habitual.
Por tanto, parece razonable esperar bandazos fuertes tanto al alza como a la baja, correcciones que pueden parecer profundas pero que no deberían dañar la estructura alcista, y rebotes igualmente intensos cuando entra presión compradora.
En resumen, el comportamiento típico de la fase 2 se mantiene —descanso dentro de una tendencia alcista—, pero con una intensidad mucho mayor para estos dos metales preciosos: oscilaciones rápidas, ruido elevado y un proceso de consolidación más violento debido al exceso de energía acumulada tras la subida tan explosiva
MATRIZ FASES DE MERCADO A FECHA 31/01/2026
La siguiente tabla muestra la explicación de cómo se suele comportar un mercado en cada fase de mercado.
Más información de cómo interpretar la Matriz se puede encontrar en nuestra web https://informedemercados.com en la pestaña de Matriz EM.
MATRIZ FASES DE MERCADO CON EXPLICACIÓN DEL COMPORTAMIENTO MÁS HABITUAL EN CADA FASE DE MERCADO
3-ESTRUCTURAS Y NIVELES CLAVE
PLATA
Decíamos en el pasado Informe de 22en26, que en el caso de la plata»los próximos niveles psicológicos a vigilar son los 100 $ y los 115 $, donde podría producirse alguna pausa o corrección técnica».
Pues el máximo que hizo la plata antes del desplome no fue de 115$, sino de 120$ tal y como podemos ver en el siguiente gráfico. Por tanto, nuestra previsión fue bastante precisa, y la plata encontró en la zona técnica señalada el lugar oportuno donde iniciar la parada del proceso de subida vertical.
GRÁFICO BIMENSUAL DE LA PLATA CON ESTRUCTURAS Y NIVELES CLAVE DE MEDIO Y LARGO PLAZO
Y los siguientes niveles nos van a ayudar a entender los posibles movimientos de la plata.
Por arriba: mientras no supere con claridad el nivel de 120$, no esperamos que la plata continue el proceso de subidas.
Y por abajo, dos niveles claros. Mientras no pierda los 70$, entenderemos que está en una fase 2 de consolidación sin dañar ninguna estructura relevante. Durante esta fase de consolidación, la plata podría zigzaguear hasta dicho nivel de 70$, así como subir y testear de nuevo la zona de máximos en 120$, pero sin superarla con claridad.
Y si pierde ese nivel de 70$, pasaríamos a una fase 3 de corrección y podría caer con más severidad hasta los 50$, que es una zona de gran soporte ya que hasta ahora fue una resistencia histórica que tardó muchos años en superar, y si antes fue resistencia, ahora debería pasar a ser soporte.
GRÁFICO MENSUAL DE LA PLATA CON ESTRUCTURAS Y NIVELES CLAVE DE MEDIO Y LARGO PLAZO
ORO
Decíamos en el pasado Informe que nuestra previsión es que el mayor etf sobre el oro, el GLD, podría llegar en el largo plazo hasta el nivel de 550$. Pues bien, en la última subida el precio se ha acercado a dicho nivel, pero no ha llegado.
Nosotros no sabemos si el GLD acabará superando o no dicho nivel en un futuro, pero sí pensamos que acabará llegando a tocar dicho nivel. No sabemos cuándo, si tardará más o menos, pero pensamos que llegará a este nivel. Por ello, mientras no lleguemos, dejaremos la puerta abierta a nuevas subidas en el medio-largo plazo.
GRÁFICO BIMENSUAL DEL ETF SOBRE EL ORO «GLD» CON ESTRUCTURAS Y NIVELES CLAVE DE MEDIO Y LARGO PLAZO
Y de igual manera que lo anterior, mientras el oro no llegue a la zona de los 6.000$, dejaremos esa misma puerta abierta a que el oro realice nuevas subidas durante las próximas semanas o meses.
Pero para ello es necesario que rompa el máximo reciente de los 5.600$.
GRÁFICO BIMENSUAL DEL ORO CON ESTRUCTURAS Y NIVELES CLAVE DE MEDIO Y LARGO PLAZO
Mientras, durante esta fase de consolidación, el oro podría oscilar entre este nivel de los 5.600$ y la zona de los 4.750 $ -4.250 $, ya que son soportes relevantes.
Y la pérdida de este último nivel de los 4.250$, lo podría llevar hacia los 4.000 $.
GRÁFICO SEMANAL DEL ORO CON ESTRUCTURAS Y NIVELES CLAVE DE MEDIO Y LARGO PLAZO
4-CONCLUSIÓN Y VISIÓN DE MERCADO
Como conclusión, el oro y la plata siguen apoyados por fundamentos alcistas de largo plazo —refugio ante deuda y déficits, debilidad del dólar, tensiones geopolíticas y, en la plata, escasez estructural—, pero la subida tan vertical acumulada hizo inevitable una corrección intensa cuando apareció un catalizador claro: la elección de Kevin Warsh y el fortalecimiento del dólar.
A esto se sumaron factores técnicos como el elevado apalancamiento, los margin calls y el gamma squeeze, que amplificaron la caída sin alterar la tendencia de fondo.
Según la Matriz Fases de Mercado, ambos metales habrían entrado en una fase 2, es decir, una consolidación dentro de una tendencia alcista. Esta fase suele implicar pausas y movimientos laterales, pero en este caso la volatilidad es mucho mayor debido a la subida previa, por lo que es normal esperar oscilaciones amplias y bruscas sin que ello implique un deterioro estructural.
La plata alcanzó un máximo de 120 $ antes del desplome, validando la zona técnica prevista y marcando allí el inicio de la corrección; mientras no supere con claridad ese nivel no esperamos nuevas subidas, y consideraremos que sigue en fase 2 de consolidación siempre que no pierda los 70$. Durante esta fase podría llegar a oscilar entre los 120$ y los 70$. Y en caso de perder el nivel de los 70$, tendría un soporte muy fuerte en la zona de los 50$.
Y respecto al oro, pensamos que antes o después llegará al nivel de los 6.000$, pero para ello es necesario que rompa el máximo reciente de los 5.600$. Mientras, podría consolidar moviéndose entre este nivel de los 5.600$ y la zona de los 4.750 $ -4.250 $, ya que son soportes relevantes, y la pérdida de este último nivel lo podría llevar hacia los 4.000 $.
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IMPORTANTE: Para acabar, queremos resaltar que nuestros informes incluyen mucha información (datos objetivos), así como nuestras previsiones (pues muchos lectores así nos lo piden). Estas previsiones son, por naturaleza, más subjetivas y en unos casos se cumplen y en otros no.
Por ello, le recomendamos que utilice principalmente los datos objetivos que ofrecemos (que son los que más valor pueden ofrecer) y, en la medida de lo posible, que no haga demasiado caso a nuestras previsiones pues son sólo un planteamiento orientativo.
En los próximos Informes daremos más detalle sobre el resto de mercados: bolsas, bonos, materias primas, divisas y criptomonedas. Todos los Informes publicados hasta la fecha, los tiene disponibles en nuestra web https://informedemercados.com
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Nada más por el momento.
Un cordial saludo!
Disclaimer:
La inversión en los mercados entraña riesgos. Este informe tiene el único propósito de mostrar nuestra opinión sobre los mercados financieros, y no constituye una oferta o solicitud para comprar o vender ningún activo o producto financiero, ni constituye un asesoramiento perfilado ni personalizado. Declinamos cualquier responsabilidad por actuaciones basadas en la información contenida en este informe.
